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创新投资机会白皮书

时间:01-08/2021 17:36 | 点击次数:


  文/赵维 尹宏 王瞬 天宁   

  新的投资品种出现,对于大众来说,有两个好处:更多元化的资产配置有助于分散投资、化解一定的系统风险;为过高的流动性或是投资需求寻找释放渠道。因此,我们无法不关注这样的机会,尤其是当两市总开户数超过1.4亿户之后。   

  股市和基金聚集了过多的交易型投资者,尤其是在未来市场的变化更趋向于复杂化的2008年,充满交易热情的投资者只集中在A股市场,就可能不断放大波幅甚至是产生影响短期趋势的能力,为更各种类型的投资者提供适合的交易品种同样在管理层的“议事日程”之内,从早已耳熟能详的股指期货、港股直通车到创业板、再到备兑权证和已经开始交易的黄金期货……如何把握新投资机会并取得收益?   

  事实上,每有新品种登陆,都会引发一定的追捧,从2004年的中小板到近年流行的“回归股”,总能得到投资者的热捧,但统计表明,由此而来的风险同样巨大,如何判断市场并做出决策?   

  我们选择了4种可能在未来成为热门的交易品种,为您详细介绍其投资策略和风险注意,希望投资者都能先人一步,挖到下一个“投资宝藏”。   

  美妙的黄金期货   

  商品标签 创新型投资品1号   

  黄金,化学符号Au,熔点1063°C,沸点2808°C   

  作为金属,它密度较大,柔软性好,易锻造和延展,具有极佳的抗化学腐蚀和抗变色性能力,化学稳定性极高,在碱及各种酸中都极稳定,在1000℃高温下不熔化、不氧化、不变色、不损耗。   

  作为等价物,它决定着不同经济体的强弱和货币的价值,是国际间对于财富的统一标志。   

  黄金,这个词让我想到:   

  古老,在很久很久以前,祖先生活的时代,它就已经出现;   

  财富,当它作为货币流通手段之一时,就成为了财富的象征;   

  权势,金碧辉煌的建筑代表着帝王将相的地位;   

  华贵,它的百变装饰使得男人阔绰,也让女人千姿百媚;   

  永恒,情比金坚的誓言让爱情成为永恒的主题;   

  众多词汇赋予了它多元的色彩和神秘的面纱。在快速发展的金融时代,黄金是货币储备的基础。把它和期货联系在一起其实是很久远的事了,但在上海期交所,“黄金期货”才露尖尖角,就已经让众人着迷,成交超过12万手(每手对应1公斤实物黄金)。   

  1000倍的杠杆

  与其他商品期货一样,黄金期货依托于现货市场,设计具有标准化的合约与交易、交割流程,同样具有发现价格、规避风险、完善市场经济体系的功能,在套期保值、套利、投机等方面,操作原则与分析方法也与商品期货类似。上海黄金期货交易合约为1000克/手,上市初为控制风险交易所暂定保证金9%,按第一天交易最低价222元/克计算,交易一手合约要19980元,而期货公司为控制各自风险,保证金标准还不止如此。如果考虑到风险控制因素,“散户”炒金需要5~6万元的现金保证才能起步。   

  这其实并未比其他金属期货昂贵多少,因为黄金期货的获利空间很大:最小变动价位0.01元/克,也就是说,交易过程中价格每变动0.01,投资者手中一张合约盈利/亏损10元。以1月9日首个交易合约AU0806为例,当日合约价格全天波幅达到9.11%,也就是说持有一手合约,当日价格变动就可以达到9110元,高达1000倍的杠杆,实在是交易者的“地盘”。   

  《上海期货交易所黄金期货标准合约》   

  

交易品种

黄金

交易单位

1000克/手

报价单位

元(RMB)/克

最小变动价位

0.01元/克

每日价格最大波动限制

不超过上一交易日结算价±5%

合约交割月份

1~12月

交易时间

上午9:00-11:30 下午1:30-3:00

最后交易日

合约交割月份的15日(遇法定假日顺延)

交割日期

最后交易日后连续五个工作日

交割品级

金含量不小于99.95%的国产金锭及经交易所认可的伦敦金银市场协会(LBMA)认定的合格供货商或精炼厂生产的标准金锭。

交割地点

交易所指定交割金库

最低交易保证金

合约价值的7%(目前暂定为9%)

交易手续费

不高于成交金额的万分之二(含风险准备金)

交割方式

实物交割(个人投资者不具备实物交割资格)

交易代码

AU

上市交易所

上海期货交易所

  注:1.同上海期货交易所其他品种一样,黄金期货也不允许自然人交割现货;

  2.交割单位为每一仓单标准重量(纯重)3000克,交割数量应当是3000克的整倍数。交割的金锭为1000克规格的金锭(金含量不小于99.99%)或3000克规格的金锭(金含量不小于99.95%);   

  3.由于个人投资者无法开具有效增值税发票,因此不能持仓进入交割月,否则交易所将强行平仓,提醒个人投资者在特别注意合约到期时间。   

  所有期货投资都不外乎三种获利方式:套期保值、套利、投机。   

  套期保值通常是现货商的最爱,同其他商品期货一样,为了规避未来价格波动而带来的风险,利用现货和期货的反向交易到达保值的目的。   

  需要注意的是,在期货市场上进行套期保值,必须与现货购销相结合,而且套期保值与实物交割不存在必然的对应关系,同样存在一定风险。   

  许多比较偏爱套利,利用市场或合约间的价差来锁定利润,因为期货价格依托于现货价格,走势具有一致性,当个别合约间与现货价格脱离偏大时,市场价格需要理性的回归,利用高卖和低买的双向操作锁定价差利润。比如说,在黄金期货开盘交易的前一天,国内市场黄金现货成交价是203元/克,而第二天AU0806的收盘价是223.3元/克,价差达到20.3元/克,期货黄金的这20元(大约10%)的溢价,就是跨市场无风险套利的基础:机构投资人完全可以在现货市场买入黄金然后在期货市场上抛出。   

  而在实际操作中,个人投资者无法实现套利,因此只能期望获得交易价格波动带来的收益,因此只能是投机者。还有一种获利可能是跨不同区域市场套利,因为国内金价略高于国际金价,以1月14日收盘价为例,AU0806收盘220.10元/克,纽约黄金期货0806合约价格为913.10美元/盎司,当日美元兑人民币汇率为1:7.2566,折算出纽交所期货金价为213.03元/克,比国内价格低3.3%,因此存在在国际市场买入现货同时卖出国内期货的可能性。但如果要考虑汇兑手续费及5%的限定波幅,应该能看出这种套利可实现性不强。   

  黄金期货与“黄金牛市”的不可分割性   

  事实上,即使时常有背离,期货与现货仍是不可分割的整体。   

  投资者想在期货市场中如鱼得水,就必须追究交易产品本身的价格动向。黄金价格波动具有三个特点:长周期、季节性波动和不同时间结构下的价格波幅,所以,在分析金价波动走势时要从这几个方面追究。   

  供求因素永远是影响商品价格的关键,也是长期价格走势的主要因素,黄金的商品属性决定了其价格同样受供求因素影响。实际操作中最关键就是顺势交易,确定黄金价格长期走势是能否在交易中获利的关键。   

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